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自光滑轴承国产龙头成绩换挡进入高成长期

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自光滑轴承国产龙头成绩换挡进入高成长期

产品名称:自光滑轴承国产龙头成绩换挡进入高成长期 品牌:SKF
类型:SKF轴承
描述: ①自光滑轴承国产龙头,产品远销海内外。公司已开展成为我国自光滑轴承范畴龙头企业,产品包括金属塑料聚合物自光滑卷制轴承、双金属鸿沟光滑卷制轴承、金属基自光滑轴承、非金属自光滑轴承...

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时间:2023-01-24 21:08:14
来源:SKF轴承

自光滑轴承国产龙头成绩换挡进入高成长期

  ①自光滑轴承国产龙头,产品远销海内外。公司已开展成为我国自光滑轴承范畴龙头企业,产品包括金属塑料聚合物自光滑卷制轴承、双金属鸿沟光滑卷制轴承、金属基自光滑轴承、非金属自光滑轴承、铜基鸿沟光滑卷制轴承等。公司自主把握了资料配方制备工艺等十多项职业抢先的技能,构筑了中心竞争力。定坐落中高端商场,优质的客户集体显示了公司的途径优势和商场美誉度。

  ②公司财务指标优异,厚积薄发显示稳健。2013-2020年,公司营收和归母净利润复合增速分别为8.4%、9.5%,体现稳健。自2020年三季度始,公司单季度营收和归母净利润同比增速均出现较快增加态势,成绩换挡进入高速成长期。公司毛利率水平终年保持在30%以上,净利率保持在20%以上,加权均匀净资产收益率在10%以上,全体盈余才能杰出;资产负债率终年在10%左右的较低水平;存货周转率和应收账款周转率、经营活动现金净流量均保持在较高水平。

  ①自光滑轴承产品介绍。轴承被称为“机械的关节”,可分为滑动轴承和滚动轴承。自光滑轴承是滑动轴承的一种,具有免光滑、免保护、低噪音、耐磨损、耐腐蚀、轻量化、简化装置、低成本等长处。自光滑轴承在低速、重载范畴已逐渐代替滚动轴承,其浸透水平在轿车、工程机械、新能源(核能、风能、光热等)、液压元件、港口机械、塑料机械、农业机械、航空航天等机械制造范畴不断提高。比如在轿车范畴,每台乘用车上自光滑轴承的运用数量已由之前的30件增加到100件以上,浸透率继续提高;在光热、核电、风电等新能源范畴以及压缩机等范畴,自光滑轴承对滚动轴承的代替也在继续进行。

  ②国内轴承商场规划挨近1900亿元,自光滑轴承增速较快。依据我国轴承职业协会的数据,2020年,我国轴承职业商场规划达1897.7亿元,同比增加14.7%。2020年,滚动轴承制造业营收为1727.7亿元,滚动轴承占比仍然较高。自光滑轴承是轴承范畴的新式产品,我国自光滑轴承职业现在仍处于成长期;依据全国滑动轴承标准化技能委员会自光滑轴承分技能委员会的计算,我国自光滑轴承职业总产值从2009年的16.4亿元开展到2018年的84.6亿元,复合增加率到达20%,国内自光滑轴承职业坚持快速增加;自光滑轴承全球的商场容量估计超越300亿元。

  ③由龙头Oiles开展形式,看全球自光滑轴承商场特征。美国GGB、日本Oiles、日本DaidoMetal、法国Saint-Gobain、德国IGUS等世界龙头占有着全球自光滑轴承高端范畴,2020年上述几家公司营收算计超越150亿元(其间规划较大的日本DaidoMetal到达48.6亿元),其开展途径给国产品牌供给了较好的学习含义。以Oiles为例,公司建立于1952年,聚集以冲突、磨损、光滑为代表的冲突学技能和阻尼(振荡操控)技能,事务遍及亚洲、北美和欧洲。2020年Oiles收入规划超越30亿元,其间轴承事务营收占比达70%左右,收入规划处于全球抢先水平。

  ①重视研制,打造高品质产品。公司深耕自光滑轴承职业二十余年,在自光滑轴承工艺、资料的研制立异、推广运用等方面走在职业前列,已把握减摩资料、高分子聚合物等范畴中心技能。公司近年来研制投入继续加大,2020年,公司研制开销达3340.1万元,同比增加8.5%,占营收的比重提高至5.1%。公司产品技能优势杰出,建立了职业界较全面的产品体系,产品触及上万种标准,根本满意客户的一站式收购需求;批量产品的稳定性、可靠性、寿数等归纳功能取得商场广泛认可。

  ②客户资源优势显着,主机匹配才能杰出。公司产品定坐落中高端商场,经过多年开展,已堆集许多国内外工程机械、轿车、新能源等各范畴优质客户。公司被客户颁发“三一集团战略供货商”、“卡特彼勒战略合作伙伴”、“三菱MMX最佳合格供货商”、“克诺尔优异供货商”、“一汽东机工优异供货商”、“卡拉罗合作伙伴”等荣誉,充分反映了公司的产品竞争力与品牌美誉度。

  ③公司成绩进入换挡加快期。公司历史上成绩增加稳健,但从2020年三季度开端,步入换挡加快期,原因如下:1)国内商场:2020年以来我国制造业继续复苏,“更新周期”或将成为机械设备需求的主导要素;国内工程机械职业景气量保持高位,轿车职业继续快速增加。2)海外商场:海外事务占公司营收的比重在38%-56%区间。2021年以来,跟着欧美发达国家疫情逐渐得到操控,海外需求井喷,成为拉动公司海外出售成绩的首要动力。3)疫情给了公司进口代替的加快窗口期:因为海外竞争对手供给才能遭到疫情影响,公司作为国产化龙头保供才能杰出,产品功能优异,进口代替合理当时。4)新品类拓宽,注入新动力:公司根据对冲突学资料及高功能聚合物的研讨,继续进行新产品、新运用的拓宽。2020年新建立安徽长盛合资公司,首要出产挖掘机底盘体系的轴、端盖等与公司原有自光滑轴承产品构成冲突副的对摩件,估计未来可以带来3亿元的增量营收。此外,公司还经过布局车用减摩零件等新品类,进一步为公司带来成绩弹性。

  初次掩盖,给予“买入”评级。公司是我国自光滑轴承职业龙头企业,产品远销海外,客户资源优势杰出,是我国机械设备中心零部件“进口代替+走出国门”的典型代表。获益于国内制造业复苏+海外需求康复,公司有望迎来成绩换挡;一起,公司活跃投入自动化设备、办理资源以提高产能;并根据对冲突学资料及高功能聚合物的研讨,继续进行新产品、新运用的拓宽,带来公司成绩高速增加预期。咱们估计公司2021-2023年的归母净利润分别为2.1、2.8、3.7亿元,对应的PE分别为21.1、15.7、12.1倍。初次掩盖,给予“买入”评级。

  危险提示:宏观经济周期性动摇、原资料价格上涨、下流需求放缓、汇率大幅动摇、海外交易环境恶化、成绩不及预期危险、研报运用的信息存在更新不及时的危险等。

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